Tenemos una nueva stablecoin en el mercado llamada USDtb, y está generando algo de ruido. Respaldada por el BUIDL Fund de BlackRock, busca hacerse un espacio en un mercado dominado en gran medida por USDT y USDC. Pero, ¿cuáles son los riesgos y recompensas? Vamos a desglosarlo.
¿De qué se trata USDtb?
USDtb se lanzó oficialmente el 16 de diciembre, y está respaldada por el USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) de BlackRock. Se ha construido con Securitize, y aparentemente, funciona como las stablecoins que ya conocemos—USDC y USDT—manteniendo una relación de valor 1:1 con reservas invertidas en efectivo o activos equivalentes a efectivo.
Lo interesante es que el 90% de las reservas de USDtb están en BUIDL, lo que la convierte en la stablecoin respaldada por BUIDL más alta hasta la fecha. Y a diferencia de USDe de Ethena, tiene su propio perfil de riesgo.
Esto podría ser algo bueno para USDe también. Podría hacerla más resistente en mercados volátiles, ya que USDtb podría actuar como un activo de respaldo durante tasas de financiamiento negativas. El equipo afirma que pasó varias auditorías de grandes nombres como Code4rena y Quantstamp. Hasta ahora, todo bien.
Comparando USDtb con USDT y USDC
Transparencia
USDtb tiene el respaldo de BlackRock, lo que es un punto a favor para la transparencia y el cumplimiento regulatorio. USDC ya es conocido por eso, mientras que USDT ha tenido su parte de problemas de transparencia. Así que, dependiendo de tu apetito por el riesgo, esto podría ser lo tuyo.
Reservas
La estructura de reservas también es algo a considerar. USDtb tiene un 90% de respaldo de BUIDL, que es un enfoque más enfocado que la bolsa de activos mixtos de USDT. USDC también lo mantiene simple, con reservas principalmente en efectivo y valores del Tesoro de EE. UU. Así que no puedes criticar a USDtb o USDC por ser directos. ¿USDT? No tanto.
Capitalización de Mercado y Liquidez
USDT tiene la mayor capitalización de mercado, pero eso también la hace más susceptible a las fluctuaciones del mercado. Por otro lado, USDtb busca ser una fuerza estabilizadora durante tasas de financiamiento negativas, mientras que USDC es generalmente más estable pero tiene una capitalización de mercado más pequeña.
Gestión de Riesgos
Ser parte del ecosistema de BlackRock podría mitigar los riesgos asociados con la gestión de stablecoins, similar a las ventajas de USDC. USDT, aunque masivo, tiene un perfil de riesgo más opaco.
Rendimiento
En cuanto al rendimiento, las stablecoins típicamente no ofrecen mucho. Pero la estabilidad de USDtb podría hacerla atractiva para quienes buscan inversiones de bajo riesgo. USDC se ve como una buena apuesta, mientras que la liquidez de USDT podría ser una espada de doble filo.
Respaldo Centralizado: Una Espada de Doble Filo
Ahora, hablemos del elefante en la habitación. El respaldo centralizado de estas stablecoins complica las cosas para las finanzas descentralizadas. Dependen de una autoridad central para su emisión, lo que va en contra de la ética de descentralización y confianza de DeFi.
Riesgos del Reserva Federal y BIS
El informe de la Reserva Federal destaca que estas stablecoins son emitidas por una sola empresa, lo que no es exactamente descentralizado. El BIS también señala que las stablecoins centralizadas contribuyen a la “ilusión de descentralización” en DeFi.
El Papel del BUIDL Fund de BlackRock
El BUIDL Fund de BlackRock, aunque no invierte directamente en stablecoins, viene con sus propios riesgos: incertidumbre regulatoria, volatilidad del mercado y riesgos de seguridad. E incluso si no invierte en stablecoins, podría estar expuesto indirectamente a sus riesgos.
Reflexiones Finales sobre USDtb
USDtb, con su respaldo de BlackRock, aporta transparencia en comparación con USDT y USDC. Tiene una estructura de reservas clara y podría ayudar a amortiguar la inestabilidad del mercado. Pero, ¿realmente está alineada con los ideales de DeFi? Eso está por verse.
